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三月金股组合:修复性行情可期 创业板配置提升

时间:2018-03-06 01:05来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
三月金股组合: 1财通证券各研究领域观点综述排名不分先后 1.1策略:创业板收益风险比上升 2018年2月市场先跌后涨

  三月金股组合:

  1、 财通证券各研究领域观点综述(排名不分先后)

  1.1 策略:创业板收益风险比上升

  2018年2月市场先跌后涨,经历明显调整,走势出现分化,逐步下行,创业板逐步强势。上证50沪深300、上证综指、深证成指分别下行7.64%、5.90%、6.36%、2.97%,中小板指、创业板指分别上涨0.76%、1.07%。行业方面,29个中信一级行业中仅电子、计算机、钢铁上行,房地产、非银行金融、农林牧渔、石油石化、银行、煤炭跌幅超过7%。

  1、3月份市场修复性行情可期。

  节前A股普跌,催化剂是美股暴跌。鉴于美股已经阶段性企稳,对于A股的短期脉冲式影响可以判断基本结束。

  短期角度,由于2月调整幅度较大,上证50、上证综指、深证成指、中小板指、创业板指最大回撤分别达到14.92%、14.6%、15.19%、13.6%、15.16%。主要指数回撤幅度在15%左右,节后迎来修复性行情的概率较高。

  过去十年A股节后上涨概率高。统计过去10年,A股春节后5日上涨概率达90%,除2013年下跌外,其余年份均上涨。A股春节后10日上涨概率为80%,除2008年、2013年下跌,其余年份均上涨。

  节后流动性阶段性趋于宽松。央行考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、MLF到期、临时准备金动用部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响,开展1年期MLF操作3930亿元。

  基于上述考虑,(1)2月跌多了,3月出现修复性上涨;(2)流动性阶段性宽松;(3)3月两会即将召开,根据经验,相关概念如雄安、扶贫、环保、智能制造等概念都将表现。3月份市场修复性行情可期,拥有业绩确定性和持续性的品种仍然能享受估值溢价。

  2、流动性冲击将成为中期主导因素。

  2018年盈利因子变化不大重在结构,流动性冲击会成为影响市场节奏的核心因素。流动性冲击有两种,一种是政策主动收缩,主导去杠杆导致的流动性收紧,利率上行,另一种是由通胀预期上升带来的货币政策收紧预期,进而带动利率上行。后续走势更多的要考虑国内监管的节奏及全球通胀预期变化。

  监管节奏方面,央行四季度货币政策执行报告指出,近期会同相关部门对资管新规征求意见稿进行修改完善,按程序报请国务院批准发布。资管新规有望在近期落地,监管仍难言放松。

  通胀预期方面,美联储1月会议纪要表明,在就业接近充分的情况下,通胀的继续走强导致经济的过热刺激可能性仍然存在。2018通胀可能会来的更快,更强的经济增长数据会“进一步提高逐步紧缩货币政策的可能性”。市场担心今年的加息步伐会比年初时预计的更强烈。我们预计美联储3月份有极大的可能加息,而中国将继续在公开市场层面跟随。

  3、目前仍处于数据真空期,尚无法对需求做出精准判断,高频数据大致可推导出需求不差的结论。

  2月中国制造业PMI指数报50.3%,比上月回落1%,连续3个月环比下滑。制造业总体延续扩张态势,但增速有所放缓。从历史数据看,春节所在月份的PMI大多会出现一些调整,2月份PMI回落属于正常波动。但数据的连续下滑还是让市场对目前的需求状况产生怀疑。春节前市场躁动的开工旺季亟待验证。

  我们认为,目前1、2月经济数据仍未公布,仍处于数据真空期,且受到春节错位因素的影响,波动会比较大,尚无法对需求做出精准判断。不过目前仅根据中微观高频数据,30大城市商品房成交面积回暖、钢价水泥价格基本稳定、6大发电集团耗煤量同比增长5.03%高于去年四季度的低点也高于去年春节月份增速,大致得出前两个月经济需求并不差的结论。

  4、白马消费股的高估值对业绩验证的要求越来越高,业绩不达预期会带动产业链下行。交易通道拥挤下,市场逐步意识到流动性风险。

  白马消费股持续上涨后,其高估值需要越来越确定、越来越及时的业绩验证。部分股票若业绩跟不上,会通过横盘或补跌的形式消化估值压力。1月底2月初的暴跌中,白马消费股在基本面没有变化的情况下,短期内大幅回调,主因在于板块交易通道已经非常拥挤,恐慌来袭时,市场信心丧失,流动性风险出现。

(责任编辑:admin)
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