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国瓷材料(3002吃85)先进陶瓷平台型公司 多轮驱动

时间:2017-11-04 01:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
国泰君安目前拥有全业务牌照,具有经纪业务、证券承销、资产管理、自营业务、直投业务、衍生产品投资、期货介

投资要点 1.先进陶瓷:消费电子引爆需求,纳米氧化锆最受益 先进陶瓷,具备耐高温、耐磨损、耐腐蚀优点,并且可以实现电、磁、光、热学特定性能,是应用广泛的无机非金属材料;凭借优秀质感+无电磁屏蔽突出优势,我们判断先进陶瓷结构件未来会广泛应用于消费电子结构件领域,纳米氧化锆具备较好增韧性能,是最受益品种。 2.消费电子陶瓷结构件市场国内厂商迎来大机遇 先进陶瓷主要存量市场电子陶瓷(包括MLCC、陶瓷封装基座等)基本被日本(京瓷、村田、TDK 等)垄断,国内公司全球市场份额较低,而增量市场消费电子陶瓷结构件产品领域,国内公司不具备技术上的后发劣势,且在产业集群、成本方面具备相对优势,将迎来大机遇。 3.纳米粉末和成型加工是产业链核心环节 先进陶瓷产业链价值量最高的是纳米陶瓷粉末和成型加工环节,核心竞争要素主要为:(1)纳米陶瓷粉末:量产颗粒均匀、高纯度的纳米陶瓷粉体的工艺以及粉末配方,工艺以水热法最优;(2)成型加工:陶瓷结构件的烧结和增韧工艺、精密加工技术和研磨机、CNC 等设备的高资金投入壁垒。 4.国瓷材料是国内纳米陶瓷粉末绝对龙头,多轮驱动未来持续高成长 国瓷材料是国内纳米陶瓷粉末龙头,目前主要产品包括MLCC 粉、陶瓷墨水、纳米氧化铝、纳米氧化锆粉末四个产品。公司是全球两家掌握水热法制备纳米级陶瓷粉体的公司之一,技术全球领先。凭借先进的水热法工艺,公司具备制备各类纳米陶瓷粉末,产品应用于手机陶瓷机壳、锂电池隔膜涂覆、催化剂载体、氧化锆牙齿、蓝宝石等等。 5.投资建议: 国瓷材料经过多年经营和积累掌握纳米陶瓷材料的核心制造工艺和配方,在全球处于领先、国内处于龙头地位。公司借助资本市场平台的外延,目前已经形成了电子陶瓷、催化陶瓷、浆料三大业务板块,主要下游包括新能源锂电池、汽车催化、消费电子结构陶瓷等领域均具备高成长性,未来3-5 年公司业绩将持续高增长。 未来2-3 年是公司业绩的高速增长期,我们预计2016-2018 年公司收入分别为7.7 亿、16.2 亿合22.7 亿,归母净利润分别为1.62 亿、3.92亿、6.12 亿,对应EPS 分别为0.54、1.31、2.05,对应PE 76X、31X、20X。公司是国内罕有、盈利能力极佳的新材料平台型公司,看好公司未来发展,给予推荐评级。 6.风险提示: 新业务领域拓展不达预期,氧化铝、氧化锆放量不达预期。

(责任编辑:admin)
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