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博士眼镜上市引暴利之争:30元镜片卖240 但净利率(2)

时间:2017-12-06 21:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
对于其他品牌的眼镜是否有如此折扣,该销售人员表示,目前像雷朋等进口品牌,所有的消费者享有会员折,即消费满2000元打8.8折,不足2000元的打9.5折。

对于其他品牌的眼镜是否有如此折扣,该销售人员表示,目前像雷朋等进口品牌,所有的消费者享有会员折,即消费满2000元打8.8折,不足2000元的打9.5折。


当记者问到单独验光是否能免费时,该销售人员表示,若不配镜,单独验光需另收20元验光费,配镜则不收验光费。


眼镜行业资深研究人士、问道咨询首席顾问王翔飞告诉记者,对于零售眼镜店而言,提供给消费者的价格不仅仅是一副眼镜的产品,配一副眼镜关键是验光的准确性,真正具有价值是验光服务,但中国眼镜零售行业,这块服务大多是不收费的,而国外是收费的。


“去每一个店都被告知都有打折,这其实说明行业产品价格本身不透明,消费者对眼镜价格没有概念。”一位不愿具名的零售研究人士坦言。


销售费用占营收半壁江山


值得注意的是,即便有高毛利的支撑以及线上线下打折促销的推广,博士眼镜的赚钱能力依然不足。记者研究公司招股说明书发现,虽然博士眼镜2016年营业收入有4.15亿元,毛利润为3.15亿元,但净利润只有3778.47万元,净利率只有9.1%。


公司净利润低的原因,可以从销售费用中看出“端倪”。2014年、2015年和2016年,博士眼镜的销售费用呈现逐年上升趋势,分别为1.84亿元、2.02亿元和2.24亿元,占营收的比重分别为50.97%、53.84%和53.88%,吞掉了毛利的大部分。


根据招股书,博士眼镜的销售费用主要构成为员工薪酬、租赁费、折旧摊销费等。细看销售费用可发现,2016年公司的租金、物业、水电费达1.13亿元,占销售费用的50.67%,如果再算上工资、社保,两者合计占比就已超过了销售费用的九成。


王翔飞分析称,对于眼镜行业而言,销售费用占比在50%以上已属较高,正常而言这个数据在行业是40%左右,主要原因或因博士眼镜大部分店铺集中在广东尤其是深圳,各项费用成本均较高。


对此,博士眼镜在招股书中也坦言,销售费用逐年增加主要与公司经营规模扩大和门店数量增加有关,公司大部分门店均为直营店,由于门店选址要求较高,单位面积租金高,且租赁门店数量多,导致销售费用较高。


博士眼镜解释称,根据各地的最低工资标准政策上调基本工资。此外,随着经营规模的扩大和市场促销活动的增加,员工薪酬中销售提成和促销奖励费用增加。


博士眼镜号称是国内销售规模、门店数量领先的眼镜连锁零售企业之一。截至2016年末,公司拥有318家连锁门店,其中直营门店304家,加盟门店14家。


数据显示,2016年公司直营门店营业总额为4.05亿元,平均单店产值只有133.5万元,其中博士眼镜平均营收为132.36万元/店、总统眼镜为246.05万元/店。


王翔飞坦言,从这些数据看,博士眼镜、总统店均属行业平均水平,但是放在深圳这样的大城市,其单店产值已经很难盈利。


根据招股书,在江西、北京、重庆、成都等15家博士眼镜的全资子公司中,有9家仍处于亏损状态。其中,安徽、深圳两家子公司亏损最为严重,2016年,这两家公司分别亏损152万元和110万元。


“这些店如果用来卖服装,或远超过上述销售额,眼镜本身是一个低频次的销售品类,如果没有这么高的毛利率支撑,在深圳根本没办法支付相应的费用,如果毛利率再低点,这些店根本撑不住。”王翔飞进一步解释道。


“从投资回报角度分析,博士眼镜因为要上市,所以很多东西都做得比较规范。”


王翔飞举例称,在员工保险、税收等方面,如果只是个人去投资开一个眼镜零售店,不用缴纳员工保险,利润比较可观,但如果把员工保险、税收等费用加进去,净利率不到10%也属正常,不光是博士眼镜,在眼镜行业都差不多。


行业上下游利润分配不合理


目前,A股上市公司中没有主营业务为眼镜零售的企业,也难以找到在财务指标、经营模式上能和博士眼镜进行对比的企业。而在博士眼镜上市前,眼镜行业的“暴利”早已成公开的秘密。


对此,不少眼镜行业从业人士就向记者“喊冤”,表示强行将“暴利”标签贴在眼镜行业并不公平,眼镜零售店本身其实并不赚钱。


在王翔飞看来,目前整个眼镜产业链里面利润分配并不合理,比如生产端的供应商,利润就非常薄,更多毛利出现在零售终端,这也导致眼镜供应商没有品牌出现,因为没有利润做品牌。


以同样在A股上市,号称全球眼镜市场上中国最大的供应商之一的康耐特(300061,SZ)为例,主要从事树脂眼镜镜片和镜盒等的研发、生产和销售。


数据显示,截至2016年三季度,康耐特的营收为5.54亿元,毛利润为1.84亿元,主营业务毛利率平均为33.46%,净利率为8.76%。


同为消费产品,眼镜行业的净利率其实不算低,比如卖鸭脖的煌上煌,去年的净利率只有7.65%。


但比起服装行业,博士眼镜稍显逊色。记者对比了一家去年10月在香港上市的杭州服装企业江南布衣。


根据最新公布的2016年下半年业绩报告,江南布衣的毛利率虽略逊于博士眼镜,但也高达64.4%,净利率为17.4%,赚钱能力远胜博士眼镜。


(责任编辑:admin)
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